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东兴证券A股市场投资研究周报20120604

发布时间:2019-08-15 16:55:03

东兴证券:A股市场投资研究周报20120604 2012-06-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

策略要点:

市场近期对决策层目前进行的经济刺激政策反应平淡,理由在于市场担心中国经济重复09年大规模刺激的老路,因为这样会加大收入分配的差距和提升通货膨胀的水平,不过从另一方面看,市场目前仍在期待决策层采取更多的中长期经济刺激政策。

通过我们的判断,展望6月,中长期促进经济增长的政策陆续出台将是大概率事件,尤其是在中央换届时段,为保持政策连续性和方向性,相关政策出台非常必要,市场的担心是多余的。

大势判断与行业配臵。在稳增长政策没有加码之前,我们没有能力证伪市场的担心,不排除市场在国际板推出、欧元区危机、5月信贷数据低迷等利空因素影响有下跌的可能。但我们认为这些利空因素反而是投资者建仓的重要时点,不改变我们对6月份市场震荡向上的判断。行业配臵上,我们建议早周期股与成长股并重,看好政策微调下的房地产,创新背景下的券商,稳增长基调下的核电,技术引领趋势下的电子类个股,以及短期看好防洪概念的水利板块,平衡亚太国际局势下的海工装备个股。

调研速递:

中金黄金:矿产金产量持续增长,金价有修复性上涨空间。假设2012-2014年金价分别为 40、 60、 80元/克,矿产金产量分别为2 .8吨、25.5吨和28.1吨,我们预计2012-2014年每股收益1.1 元、1. 4元和1.58元,对应动态PE分别为20倍、17倍和14倍,给予公司推荐评级。从敏感性分析可得出金价每变动5%,公司EPS变动0.1元,矿产金产量每变动5%,公司EPS变动0.05元。

杰瑞股份:充分受益页岩气、煤层气投资加速。预计公司2012-14年EPS分别为1. 1、1.85、2.50元,对应当前股价PE分别为 2.2X、22.7X、16.8X,按照公司2012年 5倍市盈率计算,公司合理股价45.7元,首次覆盖,给予“推荐”评级。

金正大:募投项目即将投产,向世界级高端肥料供应商稳步迈进。预计公司12-14年EPS分别为0.87元、1.25元、1.70元,对应12-1 年PE为17倍、12倍、9倍;基于公司将加速扩张、业绩随销量增长而快速释放,给予12年25倍PE较为合理,未来6个月目标价21.6元,维持“强烈推荐”评级。

扬农化工:公司主营业务稳中有升。公司菊酯产品是最主要的收入及利润来源,12年菊酯类产品将保持稳中有升的局面。公司除草剂也呈现较为良好的发展态势。我们预计公司12-14年每股收益分别为1.0 、1.19、1.50元,最新股价18. 0元,对应PE分别为18、15、12倍,给予公司“推荐”投资评级。

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