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莫尼塔:中国宏观经济周一专刊 投资需求可能在3月份集中释放

发布时间:2019-10-09 17:28:58

莫尼塔:中国宏观经济周一专刊 投资需求可能在3月份集中释放 2011-03-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示近期的两会使得政策动向成为关注的热点。虽然调控政策密集出台已经使市场和政策层面开始关注增长问题,但是无论从莫尼塔月度企业经营活动调研还是从其他的指标上都仍然没有看到投资需求端增速明显放缓的迹象。当前包括PMI指标的波动更多体现了劳动力紧张环境下春节因素变长的问题。在海外通胀问题的热度逐步升温的同时,既定紧缩政策的执行节奏仍将得以维持。

近期莫尼塔企业经营活动调研结果显示在过去两个月间工业类企业经营中的波动程度高于07年以来的季节性规律。对于未来的展望上,3月份工业企业预期指数又明显高出以往的均值水平。过去两个月所积累的投资需求有可能在3月份集中释放。

春节前后由于农民工在节前返乡和节后返城的时点在一再改变。调研中,我们观察到今年2月农民工返城的时间点明显推后。受劳动力偏紧的制约,投资需求的释放被暂时抑制。

在近期公布的PMI数据中,我们发现各分项中下滑最为严重的就业分项。这也印证了调研中对于劳动力市场紧张而使春节效应扭曲的判断。

上周五欧洲央行行长特里谢突然在讲话中暗示下月有可能加息。这也是全球首个主要的发达国家央行暗示收紧政策,或标志着发达国家开始进入紧缩周期。这种变化也为中国的进一步执行既定紧缩政策提供了良好的外围环境。

在周六的政府工作报告中保持物价总水平基本稳定仍然是2011年工作的首要任务。考虑到当前通胀水平仍远高于全年目标,当前的调控政策仍将得以执行和延续以打击通胀和通胀预期。

概述:春节效应抑制投资需求短期释放,通胀仍是首要目标受到年初数据较少以及春节因素的影响,当前在通胀与投资需求这两个问题上的争论远多于共识。得益于莫尼塔企业月度调研的帮助,我们发现农民工推迟返城可能是影响投资需求释放的主要因素。投资需求端仍然没有出现明显的变化。

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